G20與綠色金融

在我國的倡議下，綠色金融議題在今年首次被列入G20議程，并成立了綠色金融研究小組，推出了G20綠色金融綜合報告。在這份報告中，明確了綠色金融的定義、目的和范圍、面臨的挑戰，并為各國發(fā)展綠色金融獻計獻策，支持全球可持續發(fā)展。

從綠色金融議題首次亮相G20，到中國人民銀行等七部委聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于構建綠色金融體系的指導意見(jiàn)》，我國已然成為全球首個(gè)建立綠色金融政策體系的經(jīng)濟體。

中國人民銀行強調，構建綠色金融體系的主要目的是動(dòng)員和激勵更多社會(huì )資本投入到綠色產(chǎn)業(yè)，同時(shí)更有效地抑制污染性投資。構建綠色金融體系，不僅有助于加快我國經(jīng)濟向綠色化轉型，也有利于促進(jìn)環(huán)保、新能源、節能等領(lǐng)域的技術(shù)進(jìn)步，加快培育新的經(jīng)濟增長(cháng)點(diǎn)。

從全球范圍來(lái)看，綠色金融作為近年來(lái)異軍突起的新型融資方式，正在成為推進(jìn)全球實(shí)現綠色增長(cháng)、可持續發(fā)展的重要動(dòng)力。無(wú)論從頂層設計還是民間參與，中國綠色金融體系正在成為全球綠色金融的引領(lǐng)者。

如，互聯(lián)網(wǎng)金融巨擘螞蟻金服，近日為旗下支付寶的4.5億用戶(hù)開(kāi)啟了碳賬戶(hù)，是迄今全球最大的個(gè)人碳賬戶(hù)平臺。

近日，中國人民銀行、財政部等七部委聯(lián)合印發(fā)《關(guān)于構建綠色金融體系的指導意見(jiàn)》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)《意見(jiàn)》)，全面部署中國綠色金融體系，破題綠色行業(yè)融資難、融資貴。

中國人民銀行研究局首席經(jīng)濟學(xué)家、中國金融學(xué)會(huì )綠色金融專(zhuān)業(yè)委員會(huì )主任馬駿認為，《意見(jiàn)》的出臺，標志著(zhù)我國從最高戰略層面到各相關(guān)部委層面已經(jīng)形成高度共識。

"中國正迎來(lái)綠色金融發(fā)展的黃金時(shí)期。"中國社科院金融所銀行研究室主任曾剛說(shuō)，我國在構建和完善自身綠色金融體系的同時(shí)，還積極參與全球綠色金融規則的制定，為全球經(jīng)濟實(shí)現綠色低碳發(fā)展貢獻"中國智慧"。

設立國家綠色發(fā)展基金

來(lái)自中央政府的強力承諾

就在G20峰會(huì )開(kāi)幕前，碳排放量占全球38%的世界前兩大經(jīng)濟體——中國和美國，幾乎同時(shí)正式批準加入《巴黎氣候變化協(xié)定》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)《巴黎協(xié)定》)。

"要實(shí)現我國治理環(huán)境污染的目標和在2030年或之前碳排放達峰目標的國際承諾，預計每年需要3萬(wàn)億～4萬(wàn)億元人民幣的綠色投資。但是，業(yè)界估計財政資金只能覆蓋15%左右，因此，絕大部分的綠色投資需要來(lái)自社會(huì )資金。"馬駿在一篇解讀性文章中指出，《意見(jiàn)》將成為引導金融業(yè)和企業(yè)開(kāi)展綠色投融資的一個(gè)重要且積極的政策信號。

"過(guò)去，我國綠色金融主要局限在綠色信貸。"馬駿表示，但很多綠色項目，尤其是新的項目，首先需要的是股權融資，因為它需要有資本金才能進(jìn)一步做債務(wù)融資。所以要通過(guò)建立一些綠色股權基金來(lái)推動(dòng)綠色項目的股權融資。很多綠色項目比較新，從技術(shù)上來(lái)講，民間覺(jué)得風(fēng)險比較大，也面對著(zhù)政策上的不確定性。由于這些不確定性，民間資金不太愿意投入到這些項目。如果政府背景的基金參與投資這些項目，將會(huì )大大降低民間資金對于這類(lèi)項目風(fēng)險的抵觸情緒，使之愿意跟投。

馬駿認為，《意見(jiàn)》第一次提出將"設立國家綠色發(fā)展基金，投資綠色產(chǎn)業(yè)，體現國家對綠色投資的引導和政策信號作用"。從國際上看，中國這樣在國家層面上設立綠色發(fā)展基金，是少有的一種中央政府對綠色發(fā)展的強力承諾。

一個(gè)可比的案例是成立于2012年的英國綠色投資銀行。雖然這個(gè)機構叫"銀行"，但它不能吸儲，不能發(fā)債，因此事實(shí)上也是一個(gè)綠色基金。

最大貼標綠色債券發(fā)行國

一年之內從零成長(cháng)為英雄

日前由商道融綠和氣候債券倡議組織(Climate Bonds Initiative)聯(lián)合發(fā)布的《債券與氣候變化：市場(chǎng)現狀報告 2016》中提到，中國是相關(guān)氣候債券的最大發(fā)行國。在貼標綠色債券市場(chǎng)上，中國同樣扮演著(zhù)領(lǐng)跑者的角色。中國也是2016年初至今最大的貼標綠色債券發(fā)行國。

據統計，截至目前，中國發(fā)行的綠色債券已近1200億元人民幣，占全球同期發(fā)行綠色債券的45%。歐洲貨幣(Euromoney)的高管對中國綠色債券市場(chǎng)發(fā)展勢頭的評論是，中國在一年之內從零成長(cháng)為"英雄"(grew from zero to hero)。

海通證券債券融資部副總經(jīng)理李一峰分析，推動(dòng)綠色債券市場(chǎng)的最大動(dòng)力，是主管機關(guān)對綠色債券的支持力度和投資人對綠色債券的認可程度。目前，這兩方面的表現非常積極，主管機關(guān)對綠色債券審核速度相對較快，投資人方面也很認可，而且目前其利率普遍低于債券市場(chǎng)利率。

據了解，中國是第一個(gè)由政府支持的機構(即中國金融學(xué)會(huì )綠色金融專(zhuān)業(yè)委員會(huì ))發(fā)布本國綠色債券界定標準的國家。2015年年底，中國人民銀行和中國金融學(xué)會(huì )綠色金融專(zhuān)業(yè)委員會(huì )，同時(shí)發(fā)布了綠色金融債的公告和《綠色債券項目支持目錄(2015版)》，啟動(dòng)了中國綠色債券市場(chǎng)。此后，發(fā)改委和兩個(gè)證券交易所也相繼發(fā)布了關(guān)于綠色企業(yè)債和綠色公司債的指引。

馬駿表示，發(fā)展綠色債券市場(chǎng)有多方面的好處，如，為綠色企業(yè)和項目開(kāi)辟新的融資渠道、解決銀行和企業(yè)期限錯配、為投資者提供新的資產(chǎn)類(lèi)別、通過(guò)聲譽(yù)效應強化發(fā)行人的綠色投資行為等。

浦發(fā)銀行資產(chǎn)負債管理部高級經(jīng)理梁曉靜也表示，我國利率市場(chǎng)化已基本完成，銀行拓展負債的渠道也更加多元化。綠色債券作為金融債的一種，它的發(fā)行有助于資產(chǎn)負債結構的改善。

市場(chǎng)各方共同參與

提高"綠色"含金量和公信力

"我國綠色債券市場(chǎng)目前是自上而下的推動(dòng)，與國外從社會(huì )責任基金開(kāi)始自下而上的發(fā)展不同。"合晟資產(chǎn)創(chuàng )新業(yè)務(wù)總監曹晉表示，作為投資人，他看好綠色債券的長(cháng)遠發(fā)展，但短期內的投資考核仍是關(guān)注收益率和安全性。他認為，綠色項目利率低，對綠色產(chǎn)業(yè)降低融資成本的確有利，但這也意味著(zhù)投資人收益率不足，這與投資人的初衷可能有所違背。因此，需要監管部門(mén)采取貼息等措施，以吸引投資人選擇綠色市場(chǎng)。

上海證券交易所債券業(yè)務(wù)部副總監劉蔚建議，綠色債券發(fā)行的質(zhì)量比數量重要，綠色債券市場(chǎng)要做到"規范起步，健康發(fā)展"，希望每一單綠色債券都在綠色的鑒證、可持續性的評估、未來(lái)的綠色績(jì)效評估等方面做到規范和標準。

里昂商學(xué)院副校長(cháng)、亞洲校區校長(cháng)王華也提出，綠色債券是金融界和環(huán)保界等多方交集的領(lǐng)域，市場(chǎng)各方應共同參與綠色債券生態(tài)體系的建設，制定更加清晰的"綠色"標準，提高"綠色"標簽的含金量和公信力。

馬駿表示，在此次《意見(jiàn)》中，也提出了下一步完善綠色債券市場(chǎng)的若干發(fā)展方向，包括"建立和完善國內對綠色債券的界定標準"，其目的是防范監管套利的風(fēng)險，也有助于降低投資者對綠色債券的"搜尋"成本;"研究探索綠色債券第三方評估和評級標準"，以保證第三方認證和綠色評級能客觀(guān)、有效評價(jià)綠色債券發(fā)行人和支持項目的環(huán)境效益，并強化發(fā)行人完善環(huán)境信息披露的動(dòng)力。

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綠色債券評估框架發(fā)布

利于投資者把錢(qián)投到真正的綠色項目

本報綜合報道 東方金誠國際信用評估有限公司和全球性環(huán)境咨詢(xún)公司Trucost，日前聯(lián)合推出了中國綠色債券評估框架。評估框架在綜合考慮了當前政策和規定之后建立，旨在形成社會(huì )各界評估綠色債券環(huán)境影響的共識，為發(fā)行人、投資者和政策制定者的利益提供信心和保障。評估框架也得到了中國人民銀行綠色金融專(zhuān)業(yè)委員會(huì )的支持。

評估框架綜合分析發(fā)行人過(guò)去的綠色信用記錄和信息披露情況(包括項目所產(chǎn)生的正負面環(huán)境影響、風(fēng)險控制措施、項目后續安排等)后，將其所發(fā)綠色債券分成5個(gè)等級，并在債券存續期內持續跟蹤。

獲得最高評價(jià)(G5)的綠色債券，應在項目環(huán)境風(fēng)險管控和長(cháng)期環(huán)境目標完成度上均取得最佳表現。級別越高，代表所披露的環(huán)境目標能夠更好被實(shí)現，環(huán)境法規得到更好的遵守，披露透明度以及信用記錄也就更優(yōu)。

據介紹，評估框架主要使用者為信用評級機構，但是對于綠色債券所涉及的第二方意見(jiàn)和第三方認證均有一定參考價(jià)值。評估框架免費提供，歡迎各相關(guān)參與方的信息反饋。

東方金誠總經(jīng)理金永授表示，8月31日中國人民銀行等七部委發(fā)布的《關(guān)于構建綠色金融體系指導意見(jiàn)》提出，要統一綠色債券界定標準，鼓勵進(jìn)行第三方綠色評估。此次聯(lián)合發(fā)布的綠色債券評估框架，就提供了一套較為清晰的評估分析工具，有利于投資者將綠色資金投放到真正綠色的項目而非"洗綠"的項目。

Trucost首席執行官Rid Mattison表示："為了這個(gè)市場(chǎng)的持續繁榮，建立投資者的信心與為發(fā)行者提供保障至關(guān)重要。因此希望我們的評估框架能夠達到這個(gè)目標，保障金融業(yè)幫助中國經(jīng)濟綠色轉型。"

原標題:我國迎來(lái)綠色金融發(fā)展黃金期